4月工業(yè)增加值同比回落8.4個百分點，發(fā)電量同比環(huán)比雙降，原材料庫存和產(chǎn)成品庫存再度回落……種種跡象顯示，信貸資金的劇增預計對實體經(jīng)濟的支持作用低于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建分析了4月份的信貸結(jié)構(gòu)，指出中*貸款增幅很大，短期貸款反而異常出現(xiàn)負增長，這一趨勢表明沒有太多資金流入生產(chǎn)，發(fā)電量的下降和工業(yè)產(chǎn)值的持續(xù)下降也能作證這一點。

    *財大銀行業(yè)研究中心主任郭田勇從“資金進入到實體經(jīng)濟領(lǐng)域后必然發(fā)生貨幣支付，支付以后貨幣流通速度就會加快”的角度出發(fā)，認為當前貨幣流通速度呈現(xiàn)變慢趨勢增加了人們對信貸資金沒有進入實體經(jīng)濟的擔憂。

    專家推測相當資金流入股市

    *公布的4月份信貸數(shù)據(jù)顯示前4月新增貸款額已超全年計劃。與此相伴的現(xiàn)象是股市近期的持續(xù)回暖。對此二者的關(guān)系，一些學者認為近期股市的好轉(zhuǎn)可能是經(jīng)濟復蘇的信號，但也有不少專家擔憂相當部分資金進入了股市。

    王建認為由于房地產(chǎn)投資還在萎縮，可以肯定信貸資金沒有進入樓市。加上包括發(fā)電量下降等指標顯示資金沒有進入生產(chǎn)領(lǐng)域。由此推斷新增貸款流入股市的可能性很大。

    “不排除一些企業(yè)包括個人把銀行貸款投入股市，監(jiān)管部門應對此實行重點跟蹤和監(jiān)測。”郭田勇這樣表示。

    監(jiān)管部門認為市場流動性充裕

    天量信貸引發(fā)的大規(guī)模的流動性引起市場對信貸政策或改變的猜測。監(jiān)管部門在多個場合表示保持適度寬松貨幣政策，確保銀行體系流動性充足。中國*金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝預測，如果今后幾個月信貸保持每月增加4000億-5000億元規(guī)模，今年新增信貸可能會達到9萬億元。

    劉煜輝同時表示，新增貸款量在未來兩三個季度內(nèi)會逐步變成投資，促使投資維持在景氣高峰。緊接著的關(guān)鍵是經(jīng)濟的反彈或者說復蘇能否持續(xù)。這取決于政府前期投資能否把整個私人部門的經(jīng)濟活動帶動起來，特別是居民消費和私企投資。若能達到這種預期，民間投資就能填補政府投資退出后的真空地帶，經(jīng)濟增長就能平穩(wěn)和持續(xù)。