【摘要】由于美國(guó)上周原油庫(kù)存意外減少及美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)決定維持低利率不變，油價(jià)22日大幅上漲，布倫特原油期貨價(jià)格漲幅接近3%。自5月份以來(lái)大幅下挫的原油價(jià)格接下來(lái)走勢(shì)動(dòng)蕩，主要取決于五大因素。
　　
　　美國(guó)能源情報(bào)署當(dāng)天公布報(bào)告顯示，在截至6月17日當(dāng)周，由于煉油廠產(chǎn)能利用率增至11個(gè)月高水平，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少170萬(wàn)桶，減幅大于市場(chǎng)之前預(yù)期。而且當(dāng)周汽油庫(kù)存也意外減少50萬(wàn)桶，超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了貨幣政策決策例會(huì)后決定維持當(dāng)前零至0.25%的低利率水平不變，并維持將到期的國(guó)債本金進(jìn)行再投資的政策。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這也對(duì)原油市場(chǎng)構(gòu)成利好，推動(dòng)油價(jià)上漲。
　　
　　歐洲方面，希臘總理帕潘德里歐的新內(nèi)閣21日深夜獲得議會(huì)信任票，為下一步通過(guò)新財(cái)政緊縮計(jì)劃打好基礎(chǔ)。投資者認(rèn)為，這或許有利于解決希臘債務(wù)問(wèn)題，之前重壓市場(chǎng)的歐洲債務(wù)形勢(shì)有所緩解，原油投資者情緒得以提振。
　　
　　到當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1.24美元，收于每桶95.41美元，漲幅為1.32%。
　　
　　倫敦市場(chǎng)8月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格大漲3.26美元，收于每桶114．21美元，漲幅為2.94%，與紐約油價(jià)的價(jià)差擴(kuò)大至18.8美元。
　　
　　自5月份以來(lái)大幅下挫的原油價(jià)格接下來(lái)走勢(shì)如何，主要取決于下列五大因素的影響：
　　
　　首先,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策取向與美國(guó)國(guó)債上限問(wèn)題。金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已實(shí)施兩次量化寬松政策。每次量化寬松政策的實(shí)施都使大宗商品價(jià)格大幅上漲。第二次量化寬松政策在本月底結(jié)束，之后，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策取向?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資金的流動(dòng)將起到至關(guān)重要的引導(dǎo)作用。因此，應(yīng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是否會(huì)出現(xiàn)大的方向性變化。本周主要焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)周三的貨幣政策聲明，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持近現(xiàn)在利率水平，但需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議對(duì)通脹和未來(lái)貨幣政策的措辭與可能的新動(dòng)向。
　　
　　另外，美國(guó)的國(guó)債上限問(wèn)題一直困擾著投資者。美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)稱，若美國(guó)舉債上限不能在8月2日之前上調(diào)，將把美國(guó)評(píng)級(jí)置于負(fù)面觀察名單之列。因此，美國(guó)國(guó)債上限問(wèn)題是影響美元指數(shù)走勢(shì)的敏感問(wèn)題，一旦在8月2號(hào)以前不能解決此問(wèn)題，就可能使美國(guó)政府處于技術(shù)上破產(chǎn)境地。這也就是為什么近來(lái)在希臘債務(wù)危機(jī)的重壓之下，美元指數(shù)遲遲不能大幅反彈的重要原因。
　　
　　第二,歐洲債務(wù)危機(jī)，目前主要是希臘債務(wù)危機(jī)。歐洲*6月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月份經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大至51億歐元；3月份經(jīng)常項(xiàng)目赤字經(jīng)修正后為30億歐元，初步數(shù)據(jù)為47億歐元。歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議周一決定推遲向希臘發(fā)放120億歐元（170億美元）的援助資金，以待希臘通過(guò)新的開支削減措施。目前來(lái)看，希臘危機(jī)或可緩解。因希臘總理帕潘德里歐已經(jīng)贏得議會(huì)信任投票，為推出至關(guān)重要的財(cái)政緊縮措施以避免違約鋪平了道路。目前，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒得到舒緩，但是希臘債務(wù)危機(jī)直到獲得120億歐元貸款后才能真正緩解，關(guān)注6月24日歐盟峰會(huì)將討論對(duì)希臘的救助措施結(jié)果。
　　
　　第三,美國(guó)政府可能有意抑制油價(jià)。經(jīng)濟(jì)放緩基調(diào)已形成，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近階段一直表現(xiàn)不佳。在此背景下，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）正在調(diào)查煉油公司是否從事限制競(jìng)爭(zhēng)行為，或操縱原油價(jià)格以獲取暴利，此為美國(guó)政府遏制高油價(jià)的新舉措與信號(hào)。作為調(diào)查的一部分，貿(mào)易委員會(huì)還準(zhǔn)許動(dòng)用“強(qiáng)制取證”，即允許調(diào)查機(jī)構(gòu)要求相關(guān)人員呈報(bào)信息。貿(mào)易委員會(huì)稱，發(fā)起調(diào)查的原因是煉油利潤(rùn)激增。有報(bào)告顯示，美國(guó)煉廠的開工率低于去年，在5月初開工率僅有82%的條件下，利潤(rùn)率卻大幅提高。
　　
　　第四,對(duì)原油的需求變化，尤其是美國(guó)的石油消費(fèi)。美國(guó)萬(wàn)事達(dá)卡旗下數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)SpendingPulse周三公布的數(shù)據(jù)，近一周美國(guó)汽油需求較上一周上升，因近期汽油價(jià)格進(jìn)一步下跌。萬(wàn)事達(dá)卡稱，截止6月17日當(dāng)周美國(guó)零售汽油日均需求較上年同期攀升0.4%，為連續(xù)第三周上升，較上周增加0.5%。但過(guò)去五周美國(guó)汽油平均消費(fèi)量較上年同期下降0.4%，因?yàn)槠蛢r(jià)格同比上升36.7%，導(dǎo)致美國(guó)對(duì)汽油需求的減少。
　　
　　在目前原油與汽油價(jià)格已現(xiàn)較大幅度的回調(diào)之后，在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況放緩的情況下，美國(guó)的汽油消費(fèi)能否繼續(xù)因油價(jià)下跌而攀升，是反過(guò)來(lái)影響油價(jià)的主要因素之一。
　　
　　第五,地緣政治與天氣因素。利比亞戰(zhàn)亂已經(jīng)接近半年，目前還不到明顯的解決渠道。中東局勢(shì)的惡化與緩解對(duì)原油價(jià)格會(huì)有直接的影響。另外，每年的6-11月為美國(guó)的颶風(fēng)季節(jié)。根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋與大氣管理局（NOAA）預(yù)測(cè)，今年大西洋颶風(fēng)活躍度是1981年到2010年30年平均值的105%-200%。一旦颶風(fēng)襲擊墨西哥灣，可能使美國(guó)的石油生產(chǎn)造成中斷，進(jìn)而會(huì)在短期內(nèi)提升原油價(jià)格。
　　
　　目前影響油價(jià)的因素較多，而美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策與歐洲債務(wù)危機(jī)為主導(dǎo)性的系統(tǒng)性因素，可能會(huì)對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而影響到原油價(jià)格。由于上述因素還處于不明朗階段，且之前已下跌了一定幅度，預(yù)計(jì)短期油價(jià)將維持震蕩格局；只有當(dāng)上述因素中幾個(gè)利多（空）因素疊加時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)上漲（下跌）的單邊趨勢(shì)。